Moderne Finanzmanagement-Theorien und kleine Unternehmen

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Im Folgenden sind einige Beispiele für moderne Theorien des Finanzmanagements aufgeführt, die auf Grundsätzen basieren, die als eine Reihe grundlegender Grundsätze angesehen werden, die die Grundlage für die Finanztheorie und die Entscheidungsfindung im Finanzwesen bilden. (Emery et al. 1991). Es wird versucht, die Prinzipien hinter diesen Konzepten auf kleine Unternehmen zu übertragen. & # 39; Finanzverwaltung.

Agentur Theorie
Die Agentur-Theorie befasst sich mit den Personen, die ein Unternehmen besitzen, und allen anderen, die daran interessiert sind, zum Beispiel Managern, Banken, Gläubigern, Familienmitgliedern und Mitarbeitern. Die Agentur-Theorie geht davon aus, dass die tägliche Führung eines Unternehmens von Managern als Agenten ausgeführt wird, die von den Eigentümern des Unternehmens als Direktoren, die auch als Aktionäre bezeichnet werden, beauftragt wurden. Die Theorie basiert auf dem Prinzip der zweiseitigen Transaktionen. Daraus ergibt sich, dass an jeder Finanztransaktion zwei Parteien beteiligt sind, die beide im eigenen Interesse, jedoch mit unterschiedlichen Erwartungen handeln.

Probleme, die normalerweise mit der Agentur-Theorie identifiziert werden, können sein:

ich. Informationsasymmetrie – eine Situation, in der Agenten Informationen über die finanziellen Verhältnisse und Perspektiven des Unternehmens haben, die den Auftraggebern nicht bekannt sind (Emery et al. 1991). Zum Beispiel & # 39; Der Business Roundtable & # 39; betont, dass Unternehmen bei der Planung der Kommunikation mit Aktionären und Investoren niemals in Betracht ziehen sollten, die Aktionäre über die Geschäftstätigkeit oder die finanzielle Situation des Unternehmens irrezuführen oder zu informieren. Trotz dieses Prinzips mangelte es dem Management von Enron an Transparenz, was zu seinem Zusammenbruch führte.

ii. Moral Hazard – eine Situation, in der Agenten absichtlich die Informationsasymmetrie nutzen, um Reichtum auf unsichtbare Weise an sich selbst weiterzugeben, was letztendlich den Auftraggebern schadet. Ein Beispiel hierfür ist das Versäumnis des Verwaltungsrates des Enron-Vergütungsausschusses, Fragen zur Gewährung von Gehältern, Vergünstigungen, Renten, Lebensversicherungen und Prämien an die Geschäftsleitungsmitglieder zu einem kritischen Zeitpunkt im Leben von zu stellen Enron; Ein Manager soll als Belohnung einen Anteil am Besitz eines Geschäftsreiseflugzeugs erhalten und dem CEO ein Darlehen von 77 Mio. USD gewährt haben, obwohl der Sarbanes-Oxley Act in den USA Kredite von Unternehmen an ihre Führungskräfte untersagt. und

iii. Unerwünschte Auswahl – Dies betrifft eine Situation, in der Agenten die Fähigkeiten oder Fertigkeiten, die sie einem Unternehmen vermitteln, falsch darstellen. Infolgedessen wird das Vermögen des Auftraggebers nicht maximiert (Emery et al. 1991).

In Reaktion auf das von Agenten ausgehende Risiko & # 39; Um das Beste aus ihren Interessen zum Nachteil der Auftraggeber (dh aller Stakeholder) herauszuholen, versucht jeder Stakeholder, die erwartete Belohnung für die Teilnahme am Unternehmen zu erhöhen. Gläubiger können die Zinssätze erhöhen, die sie vom Unternehmen erhalten. Andere Antworten sind Überwachung und Bindung, um den Zugang des Auftraggebers zu zuverlässigen Informationen zu verbessern und Mittel zu entwickeln, um eine gemeinsame Grundlage für Agenten bzw. Auftraggeber zu finden.

Ausgehend von den Risiken, denen sich die Agenturtheorie gegenübersieht, behaupten Forscher des Finanzmanagements von Kleinunternehmen, dass in vielen Kleinunternehmen die Agenturbeziehung zwischen Eigentümern und Managern möglicherweise nicht vorhanden ist, da die Eigentümer auch Manager sind. und dass die vorwiegende Natur der KMU die üblichen Lösungen für Agenturprobleme wie Überwachung und Bindung kostspielig macht, wodurch die Transaktionskosten zwischen verschiedenen Interessengruppen steigen (Emery et al.1991).

Nichtsdestotrotz bietet die Theorie nützliche Kenntnisse in vielen Fragen des Finanzmanagements von KMU und zeigt erhebliche Möglichkeiten auf, wie das Finanzmanagement von KMU praktiziert und wahrgenommen werden sollte. Es ermöglicht auch Akademikern und Praktikern, Strategien zu verfolgen, die dazu beitragen könnten, das Wachstum von KMU aufrechtzuerhalten.

Signalisierungstheorie
Die Signalisierungstheorie beruht auf der Übermittlung und Interpretation der vorliegenden Informationen über ein Unternehmen an den Kapitalmarkt und auf der Aufnahme der daraus resultierenden Erkenntnisse in die Bedingungen, zu denen dem Unternehmen Finanzmittel zur Verfügung gestellt werden. Mit anderen Worten, die Mittelflüsse zwischen einem Unternehmen und dem Kapitalmarkt hängen vom Informationsfluss zwischen ihnen ab. (Emery et al., 1991). Zum Beispiel die Entscheidung des Managements, eine Akquisition oder eine Veräußerung zu tätigen; Rückkauf ausstehender Aktien; sowie Entscheidungen von Außenstehenden wie zum Beispiel einem institutionellen Investor, der beschließt, einen bestimmten Betrag an Eigen- oder Fremdkapital zurückzuhalten. Die aufkommenden Beweise für die Relevanz der Signalisierungstheorie für das Finanzmanagement kleiner Unternehmen sind uneinheitlich. Bis vor kurzem gab es keine substanziellen und verlässlichen empirischen Beweise dafür, dass die Signaltheorie bestimmte Situationen im Finanzmanagement von KMU genau wiedergibt oder Erkenntnisse hinzufügt, die die moderne Theorie nicht liefert (Emery et al. 1991).

Keasey et al. (1992) schreiben, dass von der Fähigkeit kleiner Unternehmen, potenziellen Investoren ihren Wert mitzuteilen, nur das Signal der Offenlegung einer Gewinnprognose einen positiven und signifikanten Zusammenhang mit dem Unternehmenswert aufweist: Prozentsatz des Eigenkapitals die von den Eigentümern einbehaltenen Nettoerlöse aus einer Aktienemission, die Wahl des Finanzberaters für eine Emission (vorausgesetzt, ein seriöserer Buchhalter, Bankier oder Wirtschaftsprüfer kann dazu führen, dass dem Prospekt für den Streubesitz ein größeres Vertrauen entgegengebracht wird) und die Höhe von unter Preisgestaltung einer Emission. Die Signalisierungstheorie wird heutzutage für einige Aspekte des Finanzmanagements kleiner Unternehmen als aufschlussreicher angesehen als für andere (Emery et al. 1991).

Die Hackordnungstheorie oder das Framework (POF)
Dies ist eine weitere Finanztheorie, die in Bezug auf das Finanzmanagement von KMU zu berücksichtigen ist. Es ist eine Finanztheorie, die besagt, dass das Management es vorzieht, zuerst aus einbehaltenen Gewinnen und dann mit Schulden zu finanzieren, gefolgt von hybriden Finanzierungsformen wie Wandelanleihen und zuletzt durch Verwendung von extern emittiertem Eigenkapital. Insolvenzkosten, Agenturkosten und Informationsasymmetrien spielen bei der Beeinflussung der Kapitalstrukturpolitik keine Rolle. Eine von Norton (1991b) durchgeführte Studie ergab, dass 75% der eingesetzten Kleinunternehmen offenbar Entscheidungen zur Finanzstruktur innerhalb eines hierarchischen oder Hackordnungsrahmens treffen. Holmes et al. (1991) gaben zu, dass POF mit kleinen Unternehmensbereichen konsistent ist, weil sie inhabergeführt sind und ihre Eigentumsverhältnisse nicht verwässern wollen. Inhabergeführte Unternehmen bevorzugen normalerweise einbehaltene Gewinne, weil sie die Kontrolle über Vermögenswerte und Geschäftsvorgänge behalten möchten.

Dies ist nicht verwunderlich, wenn man bedenkt, dass in Ghana nach empirischen Erkenntnissen die Finanzierung von KMU zu etwa 86% aus Eigenkapital sowie aus Darlehen von Familienangehörigen und Freunden besteht (siehe Tabelle 1). Der Verlust dieses Geldes ist wie der Verlust des eigenen Rufs, der in Ghana üblicherweise als sehr ernst angesehen wird.

Zugang zu Kapital
In dem Bolton-Bericht von 1971 über kleine Unternehmen wurden Probleme skizziert, die dem Konzept der "Finanzierungslücke" zugrunde liegen. (Dies hat zwei Komponenten – Wissenslücke – Verschuldung ist aufgrund mangelnden Bewusstseins für geeignete Quellen, Vor- und Nachteile der Finanzierung begrenzt; und Versorgungslücke – Nichtverfügbarkeit von Mitteln oder Fremdkapitalkosten für kleine Unternehmen übersteigt die Fremdkapitalkosten für größere Unternehmen. ) Das: Es gibt eine Reihe von Schwierigkeiten, denen sich ein kleines Unternehmen gegenübersieht. Kleine Unternehmen sind von der Besteuerung stärker betroffen, haben mit höheren Ermittlungskosten für Kredite zu kämpfen, sind in der Regel weniger gut über Finanzierungsquellen informiert und können den Kreditbedarf weniger gut decken. Kleine Unternehmen haben nur eingeschränkten Zugang zum Kapital- und Geldmarkt und leiden daher unter chronischer Unterkapitalisierung. Als Ergebnis; Sie dürften übermäßig auf teure Mittel zurückgreifen, die ihre wirtschaftliche Entwicklung bremsen.

Hebelwirkung
Dies ist der Begriff, der verwendet wird, um die Umkehrung des Gearing zu beschreiben, bei der es sich um den Anteil der Eigenkapitalfinanzierung am Gesamtvermögen handelt, der als Verhältnis von Eigenkapital zu Eigenkapital bezeichnet werden kann. Die in diesem Abschnitt untersuchten Studien zur Hebelwirkung konzentrieren sich auf die Gesamtverschuldung als Prozentsatz des Eigenkapitals oder der Bilanzsumme. Es gibt jedoch einige Studien zu den relativen Anteilen verschiedener Arten von Schulden, die von kleinen und großen Unternehmen gehalten werden.

Aktienfonds
Eigenkapital wird auch als Eigentümer & # 39; Eigenkapital, Kapital oder Vermögen.
Costand et al. (1990) schlagen vor, dass größere Unternehmen ein höheres Maß an Fremdfinanzierung in Anspruch nehmen als kleine Unternehmen. Dies impliziert, dass größere Unternehmen relativ weniger auf Eigenkapital angewiesen sind als kleinere. & # 39; Nach dem Pecking Order-Rahmen haben die Kleinunternehmen zwei Probleme bei der Eigenkapitalfinanzierung [McMahon et al. (1993, pp153)]:

1) Kleinunternehmen haben in der Regel keine Möglichkeit, der Öffentlichkeit zusätzliches Eigenkapital zur Verfügung zu stellen.
2) Inhaber-Manager sind einer Verwässerung ihrer Eigentumsanteile und ihrer Kontrolle stark abgeneigt. Auf diese Weise unterscheiden sie sich von Managern großer Konzerne, die in der Regel nur einen begrenzten Grad an Kontrolle und, wenn überhaupt, ein begrenztes Eigentumsinteresse haben, und sind daher bereit, ein breiteres Spektrum an Finanzierungsoptionen anzuerkennen.

Finanzmanagement in KMU
Was sagt die Literatur über Kleinunternehmen zum Finanzmanagement in Kleinunternehmen zur Bekämpfung derartiger Ausfälle, da viele finanzielle Probleme zu der hohen Ausfallrate in kleinen mittelständischen Unternehmen beitragen?
Osteryoung et al. (1997) schreiben, dass "während das Finanzmanagement ein kritisches Element des Managements eines Unternehmens als Ganzes darstellt, innerhalb dieser Funktion das Management seines Vermögens vielleicht das wichtigste ist. Auf lange Sicht ist der Kauf von Vermögenswerten direkt der Kurs, den das Unternehmen während der Lebensdauer dieser Vermögenswerte einschlagen wird, aber das Unternehmen wird auf lange Sicht nie sehen, wenn es keine angemessene Politik zur effektiven Verwaltung seines Betriebskapitals planen kann Das gesamte Finanzmanagement ist die Hauptursache für die Probleme des Finanzmanagements von KMU.

Hall und Young (1991) haben in einer Studie in Großbritannien an 3 Stichproben von 100 kleinen Unternehmen, die 1973, 1978 und 1983 einer unfreiwilligen Liquidation unterzogen worden waren, festgestellt, dass die angegebenen Gründe für das Scheitern zu 49,8% finanzieller Natur waren. 86,6% der 247 angeführten Gründe waren finanzieller Natur. Die positive Korrelation zwischen schlechtem oder gar keinem Finanzmanagement (einschließlich grundlegender Rechnungslegung) und Unternehmensversagen ist laut Peacock (1985a) in westlichen Ländern gut dokumentiert.

Es ist erfreulich, dass trotz der Notwendigkeit, jeden Aspekt ihres Kleinunternehmens mit sehr geringer interner und externer Unterstützung zu verwalten, es häufig vorkommt, dass Inhaber-Manager nur in bestimmten Funktionsbereichen Erfahrung oder Schulungen haben.

Es gibt eine Denkschule, die der Meinung ist, dass "ein gut geführtes Unternehmen genauso finanziell unbewusst sein sollte wie gesund, wenn eine gesunde Person atmet". Es muss möglich sein, Produktion, Vermarktung, Vertrieb und dergleichen durchzuführen, ohne wiederholt finanzielle Belastungen und Belastungen zu verursachen oder durch diese zu behindern. Dies bedeutet jedoch nicht, dass das Finanzmanagement von einem Inhaber-Manager eines kleinen Unternehmens ignoriert werden kann. oder wie es oft gemacht wird, an einen Buchhalter gegeben, um sich zu kümmern. Ob für den Gelegenheitsbeobachter offensichtlich oder nicht, in prosperierenden Kleinunternehmen haben die Eigentümer-Manager selbst ein sicheres Verständnis für die Grundsätze des Finanzmanagements und sind aktiv daran beteiligt, diese auf ihre eigene Situation anzuwenden. McMahon et al. (1993).

Einige Forscher versuchten, das Scheitern kleiner Unternehmen vorherzusagen, um den Zusammenbruch kleiner Unternehmen zu mildern. McNamara et al. (1988) entwickelten ein Modell zur Vorhersage von Ausfällen kleiner Unternehmen mit den folgenden vier Gründen:

– Damit das Management schnell auf sich ändernde Bedingungen reagieren kann
– Schulung der Kreditgeber in Bezug auf das Erkennen der wichtigen Faktoren, die bei der Bestimmung der Ausfallwahrscheinlichkeit eines Unternehmens eine Rolle spielen
– Unterstützung von Kreditinstituten bei deren Marketing, indem die finanziellen Bedürfnisse ihrer Kunden effektiver ermittelt werden
– Als Filter im Kreditbewertungsprozess fungieren.

Sie argumentierten weiter, dass sich kleine Unternehmen im Bereich der Kreditaufnahme durch kleine Unternehmen, des Mangels an langfristiger Fremdfinanzierung und unterschiedlicher Steuervorschriften stark von großen Unternehmen unterscheiden.

Für kleine private Unternehmen sind diese Maßnahmen unzuverlässig, und Lehrbuchmethoden zur Beurteilung von Investitionsmöglichkeiten sind in Organisationen, die sich in Privatbesitz befinden, nicht immer nützlich, um einen echten und fairen Überblick über die Ereignisse im Unternehmen zu erhalten.

Daher ist ein modernes Finanzmanagement nicht die ultimative Antwort auf alle geschäftlichen Probleme, einschließlich großer und kleiner Unternehmen. Es kann jedoch argumentiert werden, dass es in Bezug auf jedes in dieser Studie berücksichtigte Konzept Denkanstöße für KMU gibt. Zum Beispiel konnte (aus der durchgesehenen Literatur) gesehen werden, dass Finanzunterlagen dazu gedacht sind, Unternehmensvorgänge zu untersuchen und zu analysieren. Die Eigenkapitalrendite, die Kapitalrendite, die Kapitalrendite und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital sind nützliche Maßstäbe zur Messung der Leistung von Großunternehmen und KMU.

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Source by John Whonderr-Arthur, Ph.D.

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